巨灾保险探索资产证券化之路 巨灾债券望率先试点

本文摘要：来自业内人士的消息称之为，目前中国证券业协会早已和中国保险学会签订协议，正式成立了专门团队研究巨灾保险的资产证券化问题，下一步将强化该领域研究的实验和推展。其中，巨灾债券将作为切入点，未来将会首度试点。随着巨灾损失的日益不断扩大，如何有效地做好巨灾风险的管理日贞最重要，巨灾风险证券化乃是在这样的背景下，被建议引进的。 巨灾风险证券化可将巨灾保险风险从保险和再保险扩展到资本市场，充分发挥资本市场集中巨灾风险的起到。

来自业内人士的消息称之为，目前中国证券业协会早已和中国保险学会签订协议，正式成立了专门团队研究巨灾保险的资产证券化问题，下一步将强化该领域研究的实验和推展。其中，巨灾债券将作为切入点，未来将会首度试点。随着巨灾损失的日益不断扩大，如何有效地做好巨灾风险的管理日贞最重要，巨灾风险证券化乃是在这样的背景下，被建议引进的。

巨灾风险证券化可将巨灾保险风险从保险和再保险扩展到资本市场，充分发挥资本市场集中巨灾风险的起到。从国际巨灾债券、巨灾期货的发展来看，完善成熟期、种类齐全的资本市场是构建巨灾风险证券化的最重要确保。

其中，巨灾债券作为创意工具，已沦为监管部门前进再行保险市场全面发展的切入点。自保险新的“国十条”明确提出“增大再行保险产品和技术创新力度”后，关于前进巨灾债券实施的呼声日益低企，被视作再保险创意的最重要手段和创建巨灾保险制度的有益探寻。有业内人士告诉他记者，鉴于巨灾债券在我国尚能归属于新生事物，涉及监管制度还并未创建，监管部门考虑到自由选择有条件的再行保险公司积极开展试点，或将尝试再行在国际资本市场发售巨灾债券，待成熟期后再行探寻在国内资本市场发售的可行性和实践中路径。

巨灾债券，顾名思义是所指由保险公司（包括再行保险公司）或大型企业面向资本市场发售，由债券投资者出售，其本金及利息的偿还债务由巨灾风险状况要求。只不过，从移往巨灾风险等角度来看，巨灾债券与传统再保险本质上不存在完全相同性。主要差异之处在于，巨灾风险的承担者有所不同。

浅白地说道，传统再保险的风险承担者是再行保险公司，风险集中能力由再保险公司的保险公司能力要求；而巨灾债券的风险承担者是资本市场的债券投资者，风险集中能力不受资本市场资金开合程度和投资者意愿影响。从集中成本还是集中渠道来看，巨灾债券的优势较显著。一来，不利于构成多层次巨灾风险承担机制；二来，可切断保险市场与资本市场的内在联系。

在近日一场“巨灾风险管理与金融创新”论坛上，上海保监局局长裴光回应，上海是全球金融要素市场最齐全的城市之一，随着上海国际金融中心建设的不断深入，金融改革创新的大大深化，巨灾风险证券化的外部环境日益成熟期。其所指的外部环境，就还包括了上海正在筹划中的保险交易所。据理解，目前，上海保监局已和上海市金融办一起推展正式成立了保险交易所的筹划小组，筹备工作获得阶段性成果并转入关键期。保险交易所正式成立后将切断国内与国际保险市场，创建保险市场与资本市场的相连，推展构成区域性再保险交易、定价中心，沦为巨灾保险发展的最重要载体。

“巨灾债券在国内的实行有可能还必须一个过程，首先要充份掌控国际市场发售巨灾债券的整体流程及监管制度，然后研究在国内发售巨灾债券必须构建的政策突破等。”业内人士回应，目前，传统再行保险市场仍是巨灾风险集中的最主要市场，短期内无法替代，巨灾债券等资本市场风险集中工具则是最重要的补足，即便是在实践中，大型保险公司或再行保险公司也无法几乎依赖巨灾债券来集中巨灾风险，而是将其与传统巨灾再行保险业务结合，联合包含巨灾风险确保网。

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